第236章 杠杆收购
摩根的目光落在报告上，并未立刻拿起，而是像衡量金块成色般审视了片刻。
他仿佛在不停的咀嚼“收购”那个词的意思。
过了几秒，摩根才伸手拿过那迭报告翻看起来，再次进入公事公办的状态里。
“博士伦？”摩根的声音低沉，带着胸腔的共鸣，“罗切斯特的那家眼镜公司。你看中了他们的什么？那点可怜的专利，还是那堆更可怜的债务？”
“我看中了被掩埋的价值。”拉里迎着他的目光，从容的继续说道，
“市场只看到了他们的短期现金流遇到困境，但我看到了他们无可替代的技术壁垒和分销网络。只需一笔过桥贷款和一次彻底的管理重组，它能带来的回报将远超风险。而我的基金，愿意承担这份风险，并获取这份回报。”
摩根沉默了片刻，手指在报告上敲了敲。“你刚刚说你没钱，但想收购这家公司，跟我说说，你打算怎么干？”。
“摩根先生，我和我的伙伴现在有博士伦19.8%的股票，下次股东大会，我们决定向其它大股东摊牌，以购买他们手中的股票。以我的预计，如果想在各个股东那里获得压倒性的优势，那么必须要筹集180万到220万美元，而且还是现金。”拉里将自己的想法平铺直叙对摩根一一诉说。
摩根身体微微后仰，再次抄起雪茄，但这小半根雪茄已经熄灭了。麦金莱忙给他点上雪茄，摩根吸了一口，看向拉里，“那么，接下来。你想要的，不仅仅是托管，对吗？你真正想谈的，是‘杠杆’。”
杠杆这个词从他口中说出，带着千斤重压。
“是。”拉里坦然承认，“收购博士伦，需要远超基金当前资本的现金。我需要银团的支持，需要以未来的资产和现金流作为抵押，获取今天的资金。”
摩根的目光变得极度专注，眼神中第一次带着寒芒，再看向拉里。“杠杆是危险的魔法。它能让你一夜之间筑起高塔，也能让高塔一夜之间将你埋葬。你凭什么认为，博士伦的未来现金流，足以支撑这笔债务并让我的人满意？”
“就凭这份报告里第十七页的专利剩余年限评估，以及第二十二页的资产情况分析。”
拉里的回答精准而快速，“我看重的不是它过去的利润，而是它未来在整合后的垄断潜力。这不是一次投机，摩根先生，这是一次行业整合的前奏。而整合，需要资本的胆魄。”
“整合……”摩根重复了一遍这个词，眼中闪过一丝极难察觉的光芒。他喜欢这个词。
“你需要多少？”
“200万美元，收购结束之后，多余的钱我会立刻退回来，按照短期拆解的利息付费，但其它的，我就要按照我们商议好的长期价格付费。”
摩根沉吟了片刻，并非思考风险，而是在衡量时机和利益。
“可以。但摩根牵头组织的银团，要占百分之六十份额。条件按最严格的来。你的公司，需要签无限连带责任担保。”
这是近乎苛刻的条件，将巨大风险压在了拉里个人身上。
“可以。”拉里没有任何犹豫。
核心交易在短短几分钟内就已谈妥框架，剩下的细节自然有高级合伙人再来找拉里去磨牙。
空气似乎缓和了一些。
就在这时，拉里话锋一转，看似随意地问道：“摩根先生，既然谈到了杠杆和收购，我最近在研究一种……更激进的操作模式，但有些理论上的困惑。不知能否占用您几分钟，聆听一下您的见解？”
摩根挑了挑眉，似乎对这个问题产生了些许兴趣。他挥了挥雪茄，示意他说下去。
“假设，”拉里措辞谨慎，如同在陈述一个纯粹的学术案例，“目标并非博士伦这样的实业公司，而是一家……嗯，更具流动性，但股权结构更复杂的实体，比如一家大型的信托投资公司。市场因其庞大的不动产组合而给予其高估值，但其核心资产实际上被沉重的长期债务和复杂的交叉持股所拖累。”
拉里仔细观察着摩根的反应，对方只是静静听着，眼神深邃。
“传统的收购需要动用天文数字的现金，几乎不可能。但如果……利用目标公司自身的资产价值和现金流作为抵押品，通过一系列极其复杂的层级贷款和债券发行，来筹集收购它自己所需的资金……理论上，这是否可行？”
拉里描述的就是后世所谓的“杠杆收购”的雏形，但在1892年，这无疑是惊世骇俗的、近乎点石成金般的金融炼金术。
摩根沉默了很久，图书馆里只有雪茄静静燃烧的细微声响。
他似乎在审视这个想法本身，也在审视提出这个想法的年轻人。
终于，摩根缓缓开口，声音比之前更加低沉：“拉里，你所说的，不是在收购。”
他顿了顿，让话语的重量充分沉淀。
“那是在架构。是用债务为绳索，用资产为支点，去撬动远超出你自身力量的重物。它需要的不只是胆量，更是对规则极限的洞察，以及……对失败后果的绝对承受力。”
摩根目光如炬，直视着拉里：“这不再是商业，这已是艺术。而且还是危险的艺术。一次计算失误，一个利率波动，甚至只是一场不合时宜的恐慌，绳索就会崩断，支点就会碎裂，而被撬起的重物，会将一切都压得粉碎，包括操纵者自己。”
拉里没说话，只是沉默的点了点头。
“你问是否可行？”摩根眼神放空，用近乎耳语般地声音说道，“在理论上，魔鬼的每一项诱惑都是可行的。但真正的问题在于，你是否清楚自己究竟在召唤什么，以及，当它真正降临时，你能否控制它，而不是被它吞噬。”
谈话到此戛然而止，摩根用意味深长的目光看着拉里，久久不再说话。
拉里站起身来，向摩根先生告辞。他得到了托管的承诺、得到了收购所需要的资金，还得到了他想要的答案，不是具体的操作指南，而是来自这个时代金融巨擘的、对其想法可行性的某种隐性确认，以及最深刻的警告。
摩根先生的雪茄就剩下一小撮了，他透过雪茄的烟雾看着拉里，脸上无悲无喜，随即，摩根吩咐道。
“麦金莱，替我送一下我的小朋友，顺便告诉他后续得到钱款的程序和具体内容！”
拉里转身离开的时候，摩根依旧像之前盯着那个年轻人背影一样，盯着拉里走出图书馆。
等拉里的背影完全消失，摩根才喃喃说道，“杠杆、收购……我的上帝！用博士伦的资产去筹措资金，再收购博士伦公司。这个孩子的想法，真的太可怕了……”
(本章完)