（扒了一下cube2021年的財报和女娃的销量、流媒、版权收入。
做成了这个估值模型，考究党有兴趣的可以看一下，跳过也不影响剧情。）
【2021年gidle ip估值计算】
一、框架：三层估值法
1、收入法（dcf /现金流）
看未来还能赚多少钱
2、可比公司法（multiples）
对標：
itzy（jyp）
aespa（sm）
* 3、资產拆分法（sum-of-parts）
这里我用的是资產拆分法。
二、2021年gidle的真实“基本面”
时间点：2021年霸凌事件后
正面资產：
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《latata》《lion》《hwaa》已有国民度
海外粉丝基础稳定（东南亚+中国）
核心创作人：田小娟
负面因素：
团体活动暂停
品牌代言流失
舆论风险极高
公司不敢投入
三、拆分估值
1??1、音乐版权价值（核心底盘）
歷史收入：
年流媒体+版权：$3m–5m
增长停滯甚至下降
用倍数法（8–10x）：
估值：$25m–$40m
2?? 2、团体品牌ip
正常情况下：
头部女团ip：$30m–80m
但现在打折：
折价50%–70%
估值：$10m–$25m
3?? 3、成员个人商业价值
田小娟
製作人+核心ip
可单独估值：$10m–20m
其他成员（合计）
$3.5m–10m
合计：
$15m–$30m
4??4、未来恢復期溢价（optionality）
如果翻红（类似《tomboy》级別）
可以带来：
年收入回到$10m+
估值翻倍
给一个期权价值：
$10m–$20m
四、总估值
把所有加起来：
版块估值
音乐版权 $25m–$40m
品牌ip$10m–$25m
成员价值 $15m–$30m
復甦期权 $10m–$20m
合理区间：$60m–$100m
五、流动性折价但：市场成交价≠內在价值
2021年市场实际情况是：
情绪极差
无人敢接盘
公司急需现金
所以会出现：“流动性折价”
通常再打： 40%–60%折扣
因此，实际可成交价格：$25m–$50m
六、和cube整体估值的关係
当时 cube entertainment：
总估值大约：$50m–80m（危机期）
gidle占：核心价值的 60%+
七、结论
base value: 70m（基础估值：7000万）
distress discount:-50%（困境折价：-50%）
entry price: 35m（实际入场价格：3500万）
upside case: 150m+（理想上行情景：1.5亿以上）
irr target: 3–5x（目標回报倍数：3到5倍）